การลงทุน

การใช้อัตราส่วนราคาต่อกำไรในการประเมินหุ้น

การคำนวณอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้นเป็นหนึ่งในวิธีที่รวดเร็วที่สุดในการเรียนรู้ว่าบริษัทมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป หากหุ้นของบริษัทนั้นตีราคาต่ำเกินไป ก็อาจเป็นการลงทุนที่ดีโดยพิจารณาจากราคาปัจจุบัน หากมีมูลค่าสูงเกินไป คุณจำเป็นต้องประเมินว่าแนวโน้มการเติบโตของ บริษัท นั้นเหมาะสมกับราคาหุ้นหรือไม่

อัตราส่วนราคาต่อกำไรคืออะไร?

อัตราส่วน P/E วัดความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นของบริษัทกับกำไรต่อหุ้นที่ออก อัตราส่วน P/E คำนวณโดยการหารราคาหุ้นปัจจุบันของบริษัทด้วยกำไรต่อหุ้น (EPS) หากคุณไม่ทราบ EPS คุณสามารถคำนวณได้โดยพิจารณาจากรายได้ของบริษัท (ลบเงินปันผลที่ต้องการของบริษัทออกจากรายได้สุทธิของบริษัท) แล้วหารกำไรด้วยจำนวนหุ้นคงค้าง

ภาพแสดงคำจำกัดความของ P/E Ratio

ตัวอย่างอัตราส่วน P/E

สมมติว่าบริษัทมีรายได้สุทธิ 1 พันล้านดอลลาร์ จ่ายเงินปันผลพิเศษ 200 ล้านดอลลาร์ และมียอดคงค้าง 400 ล้านหุ้น นี่คือวิธีที่เราจะคำนวณ EPS:





(1 พันล้านดอลลาร์ - 200 ล้านดอลลาร์) / 400 ล้านหุ้น = 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ตอนนี้เรารู้ EPS แล้ว เราสามารถคำนวณอัตราส่วน P/E ได้ หากปัจจุบันหุ้นซื้อขายกันที่ 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น อัตราส่วน P/E ก็จะเท่ากับ 30 ดอลลาร์หารด้วย 2 ดอลลาร์หรือ 15 ดอลลาร์



วิธีการใช้ P/E Ratio ในการประเมินหุ้น

เมื่อคุณเริ่มการวิเคราะห์ ให้ดูว่าคุณกำลังตรวจสอบบริษัทประเภทใด อัตราส่วน P/E ที่ดีในอุตสาหกรรมหนึ่งหรือสินทรัพย์ประเภทหนึ่งอาจแย่ในอีกประเภทหนึ่ง หากคุณกำลังมองหาหุ้นมูลค่า คุณต้องการให้อัตราส่วน P/E ต่ำ สิ่งที่ตรงกันข้ามคือความจริงของการลงทุนเพื่อการเติบโต หากบริษัทมีรายได้สูง ก็มีแนวโน้มว่านักลงทุนจำนวนมากจะต้องการซื้อหุ้นของบริษัท

อัตราส่วน P/E มีประโยชน์ แต่อย่าใช้อัตราส่วนนี้เพียงอย่างเดียวในการตัดสินใจซื้อหุ้นของคุณ มีบริษัทที่มีอัตราส่วน P/E ต่ำซึ่งอัตราส่วน P/E จะลดลงมากยิ่งขึ้น และในทางกลับกัน

หากคุณกลับอัตราส่วน P/E คุณจะพบกับผลตอบแทนของรายได้ ซึ่งแสดงถึงส่วนแบ่งรายได้ของคุณสำหรับทุกๆ หุ้นที่คุณเป็นเจ้าของ



ข้อจำกัดอัตราส่วน P/E

ข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดที่เกี่ยวข้องกับอัตราส่วน P/E คือโอกาสในการบิดเบือนรายได้ รายได้ในกำไรต่อหุ้นเป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) สำหรับรายได้สุทธิ ซึ่งหมายความว่ารายได้ที่เป็นไปตาม GAAP ไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่ดีเสมอไปในการทำกำไรของธุรกิจ หากธุรกิจเพิ่มหรือหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดที่มีนัยสำคัญ เช่น การขายหน่วยธุรกิจหรือค่าเสื่อมราคา รายได้สุทธิของ GAAP อาจผันผวนอย่างมาก

ประสิทธิภาพของเงินทุนมีความสำคัญ แต่อัตราส่วน P/E ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยนี้ หากบริษัทผู้ผลิตต้องการเงินทุน 50 ดอลลาร์เพื่อสร้างรายได้ 1 ดอลลาร์ ก็ไม่ควรมีอัตราส่วนเท่ากับบริษัทเทคโนโลยีที่ต้องการเงินทุนเพียง 3 ดอลลาร์เพื่อสร้างรายได้ 1 ดอลลาร์

คุณสามารถคำนวณอัตราส่วนเพิ่มเติมเพื่อชดเชยข้อจำกัดเหล่านี้ อัตราส่วน เช่น มูลค่ากิจการ/ การเงินสภาพคล่อง , ราคา/ยอดขาย (P/S) หรือ ราคา/เล่ม (P/B) มูลค่า อาจจะดีกว่าสำหรับบางอุตสาหกรรม วิจัยว่าอัตราส่วนใดเป็นเรื่องปกติสำหรับอุตสาหกรรมก่อนที่คุณจะทำการวิเคราะห์

เปรียบเทียบอัตราส่วน P/E

ต่อไปนี้คือการเปรียบเทียบที่ดีที่สุดที่จะใช้สำหรับอัตราส่วน P/E:

เพื่อน

คู่แข่งในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มีธุรกิจและรูปแบบรายได้ที่คล้ายคลึงกัน นั่นหมายความว่าอัตราส่วน P/E ในอุตสาหกรรมควรจะใกล้เคียงกัน และความแตกต่างในเชิงบวกที่สะท้อนถึงคุณภาพทางธุรกิจหรือศักยภาพในการเติบโต หากคุณคิดว่าบริษัทมีธุรกิจที่เหนือกว่าแต่ยังคงมี P/E Ratio ต่ำ อาจเป็นการลงทุนที่ดี

ประวัติศาสตร์

การดูประวัติอัตราส่วน P/E ของหุ้นเป็นวิธีที่ดีที่สุดวิธีหนึ่งในการหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นที่มีอัตราส่วน P/E ต่ำตลอดเวลา หากอัตราส่วน P/E ของหุ้นมูลค่าไม่เอื้ออำนวยและเป็นมานานหลายปี แล้วอะไรคือตัวเร่งปฏิกิริยาเฉพาะที่จะทำให้มันซื้อขายในราคาที่สูงขึ้นในอนาคต หากหุ้นเติบโตมีการซื้อขายที่อัตราส่วน P/E สูงสุดเท่าที่เคยมีมา แต่อัตราการเติบโตเริ่มลดลง ราคาของหุ้นอาจลดลงในไม่ช้า

หากบริษัทใกล้จะถึงจุดเริ่มต้นของวงจรชีวิตและยังคงพิสูจน์รูปแบบธุรกิจของบริษัทอยู่ คุณสามารถคาดหวังได้ว่าบริษัทจะขยายตัวหลายครั้งในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และอาจยินดียอมรับอัตราส่วน P/E ที่สูง หากบริษัทมีความแข็งแกร่งที่เติบโตช้าหรือไม่มีเลย ให้ระวังการหดตัวหลายครั้งและยอมรับอัตราส่วน P/E ที่ต่ำเท่านั้น

การเจริญเติบโต

เนื่องจากบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วอาจมีอัตราส่วน P/E สูง คุณจึงสามารถเปรียบเทียบอัตราส่วนต่างๆ ได้โดยการคำนวณอัตราส่วน P/E ของบริษัทด้วยอัตราการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์ไว้เป็นทวีคูณ เพียงแบ่งอัตราส่วน P/E ของบริษัทด้วยอัตราการเติบโตของรายได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาหรือประมาณการที่นักวิเคราะห์จัดหาให้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า บริษัทที่มีอัตราส่วน P/E-to-earnings-growth (PEG) ต่ำ เช่น ต่ำกว่า 1 อาจมีมูลค่าอัตราส่วน P/E ที่สูงกว่าเล็กน้อย



^