การลงทุน

ลาก่อน Bon-Ton: การชำระบัญชีกำลังจะมาถึง

อาทิตย์ที่แล้วผู้ประกอบการห้างล้มละลาย ร้านบอนตัน 09.30 น. NASDAQ: BONTทำการเสนอราคาสุดท้ายเพื่อความอยู่รอด กลุ่มที่นำโดยเจ้าของห้างสรรพสินค้า Namdar Realty Group และ Washington Prime Group ( NYSE:WPG )ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงถึง ซื้อบริษัทล้มละลาย และดำเนินกิจการต่อไปอย่างน้อยบางสาขา

ไม่น่าแปลกใจเลยที่การเสนอราคานี้ล้มเหลวภายในสองสามวัน ผู้ประมูลเพียงรายเดียวที่เข้าร่วมการประมูลล้มละลายที่จัดขึ้นเมื่อต้นสัปดาห์นี้คือผู้ชำระบัญชี ดังนั้น ในเย็นวันอังคาร ผู้บริหารของ Bon-Ton ได้ยืนยันสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้: ห่วงโซ่จะถูกเลิกกิจการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นี่เป็นข่าวร้ายสำหรับเจ้าของบ้านหลายราย

สุดถนน

การชำระบัญชีของ Bon-Ton เป็นเวลานานในการทำ บริษัทซึ่งดำเนินกิจการห้างสรรพสินค้าภายใต้ป้ายชื่อที่แปลเป็นภาษาท้องถิ่น 7 แห่ง ไม่ได้ผลกำไรมาตั้งแต่ปี 2011





Bon-Ton รักษาชีวิตตัวเองได้จนถึงขณะนี้โดยลดการใช้จ่ายและการลงทุนไปที่กระดูก อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นเพียงการบ่อนทำลายความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวเท่านั้น ส่งผลให้ Bon-Ton ประสบกับภาวะการค้าปลีกที่ยากลำบากในปีที่แล้วอย่างมาก ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2017 รายรับลดลง 7.5% และขาดทุนสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นมากกว่า 25 ล้านดอลลาร์

ใช้เวลานานเท่าไหร่ในการขอคืนภาษี 2016

ยอดขายฟื้นตัวสั้นในเดือนพฤศจิกายน หายตัวไปอย่างรวดเร็ว บีบให้บอนตันยื่นล้มละลายต้นเดือนก.พ. เนื่องจากบริษัทไม่สามารถทำกำไรได้อย่างต่อเนื่องและขาดขนาดเมื่อเทียบกับคู่แข่งชั้นนำ ความพยายามของฝ่ายบริหารในการรักษาบริษัทให้คงสภาพเดิมตลอดกระบวนการล้มละลายจึงใช้เวลานานตั้งแต่เริ่มต้น



ภายนอกห้างบอนต้น

Bon-Ton จะปิดร้านค้าทั้งหมดและเลิกกิจการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ที่มาของภาพ: ร้าน Bon-Ton

การเสนอราคาเพื่อความกังวลที่นำโดย Namdar และ Washington Prime มีเหตุผลเพียงเพราะทั้งสองบริษัทมีส่วนได้เสียในการรักษา Bon-Ton ในธุรกิจเพื่อสนับสนุนมูลค่าของทรัพย์สินของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าพวกเขาจะยกเลิกแผนการของพวกเขาหลังจากที่ผู้พิพากษาศาลล้มละลายได้บล็อก Bon-Ton ไม่ให้จ่ายเงิน 500,000 ดอลลาร์เพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบสถานะ ไม่ว่าในกรณีใดผู้ซื้อเหล่านี้จะไม่เต็มใจที่จะจ่ายมูลค่าตลาดเต็มจำนวนสำหรับสินทรัพย์ของบริษัท ที่เหลือการชำระบัญชีเป็นทางเลือกเดียว

วันที่อากาศ b และ b ipo

อีกหนึ่งความลงตัวสำหรับเจ้าของห้างสรรพสินค้าระดับกลาง

การหายตัวไปของ Bon-Ton มีแนวโน้มที่จะสร้างความทุกข์ให้กับ Washington Prime และ CBL & Associates Properties (OTC:CBL). ผู้ประกอบการห้างสรรพสินค้าระดับกลางทั้งสองรายได้รับความเดือดร้อนจากการที่ห้างสรรพสินค้าปิดจุดยึดในทรัพย์สินของตน



Washington Prime และ CBL มองว่าการปิดร้านสมอเป็นโอกาสในการพัฒนาพื้นที่เหล่านั้นใหม่สำหรับผู้เช่าที่จ่ายสูงกว่า อย่างไรก็ตาม จุดยึดจะปิดเร็วกว่าที่เปลี่ยนได้ นอกจากนี้ ผู้เช่ารายย่อยที่สร้างรายได้จากการเช่าส่วนใหญ่ของห้างสรรพสินค้ามักมี 'เงื่อนไขการเช่าร่วม' ที่อนุญาตให้ลดค่าเช่า หรือสิทธิ์ในการยกเลิกสัญญาเช่าทั้งหมดเมื่อสมอออก สิ่งนี้สามารถทำลายรายได้และกระแสเงินสดของห้างสรรพสินค้าได้อย่างรวดเร็ว

น่าเสียดายที่ Washington Prime และ CBL ต่างก็มีโอกาสได้สัมผัสกับ Bon-Ton ในห้างสรรพสินค้าประมาณหนึ่งในสี่ เป็นเรื่องยากมากที่จะหาผู้เช่ารายใหม่สำหรับพื้นที่ทั้งหมดนี้ภายในปีหน้า นอกจากนี้ หากผู้เช่ารายอื่นใช้เงื่อนไขการเช่าร่วมเนื่องจากการชำระบัญชี Bon-Ton กระแสเงินสดที่ลดลงอาจทำให้การปรับปรุงการเงินทำใหม่ได้ยาก

ทรัมป์ยืนบนกัญชาที่ไหน

ที่แย่ไปกว่านั้น Washington Prime และ CBL ต่างก็มีจำนวน Sears Holdings ร้านค้าในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา เมื่อพิจารณาจากการที่ Sears ก้าวไปสู่การล้มละลายเมื่อเร็วๆ นี้ เจ้าของห้างสรรพสินค้าเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีพื้นที่สมอเพิ่มเติมอีกมากที่จะว่างลงในปีหน้าหรือสองปีหน้า

ห้างสรรพสินค้าไหนจะเติมสูญญากาศ?

วิธีที่ง่ายที่สุดในการนำพื้นที่ของบอนตันกลับมาใช้ใหม่คือการเช่าพื้นที่ดังกล่าวกับห้างสรรพสินค้าอื่นๆ ขณะนี้ยังไม่มีเครือห้างสรรพสินค้ารายใหญ่ในสหรัฐฯ ที่ต้องการเติบโต พวกเขาจะพยายามยึดครองธุรกิจของ Bon-Ton ให้ได้มากที่สุดในร้านค้าที่มีอยู่และทางออนไลน์

ในกรณีที่ดีที่สุด Washington Prime และ CBL อาจสามารถสนับสนุนอสังหาริมทรัพย์ระดับกลางบางส่วนได้ด้วยการโน้มน้าวให้ห้างสรรพสินค้าย้ายร้านค้าจากห้างสรรพสินค้าใกล้เคียงที่อยู่ในสภาพที่แย่ลงไปอีก (แน่นอนว่าพวกเขาอาจตกเป็นเหยื่อของกลยุทธ์นี้เช่นกัน หากผู้เช่าหลักที่มีสุขภาพดีได้รับสิ่งจูงใจให้ย้ายไปที่ห้างสรรพสินค้าใกล้เคียง)

อย่างไรก็ตาม ในกรณีส่วนใหญ่ จำเป็นต้องปรับปรุงพื้นที่ห้างสรรพสินค้าขนาดใหญ่เหล่านี้ใหม่ทั้งหมดสำหรับผู้เช่ารายย่อย นั่นเป็นกระบวนการที่ใช้เงินทุนมาก CBL ต้องลดการจ่ายเงินปันผลในปี 2560 เพื่อช่วยรักษาเงินทุนสำหรับโครงการพัฒนาขื้นใหม่ที่อาจเกิดขึ้น และ Washington Prime อาจเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่คล้ายกันในไม่ช้า การชำระบัญชี Bon-Ton เป็นอีกเหตุผลหนึ่งในการหลีกเลี่ยงผู้ประกอบการห้างสรรพสินค้าระดับกลางที่ลำบากเหล่านี้



^